经济观察网

A股公告精选（09.17）

Thu, 17 Sep 2026 13:51:19 +0800

一、重大经营事项

1、紫金矿业：全资子公司拟10亿元参投基金，投资人工智能、具身智能等领域公司全资子公司紫金厦门股权拟作为有限合伙人，认缴出资10亿元参与投资厦门时代深远创业投资基金，持有20.4081%认缴比例。基金总认缴出资额49亿元，主要投资人工智能、具身智能、科技应用、前沿科技等领域。

2、蜂助手：正在适配英伟达/昇腾/瀚博等算力服务器

公司在互动平台表示，公司自研的算力调度引擎支持对ARM架构芯片进行算力弹性调度，能够实现云终端等业务的算力资源动态错峰分配，该技术框架具备适配不同类型服务器的能力，目前公司积极储备与优化算力调度技术，正在适配英伟达/昇腾/瀚博等算力服务器，进一步提升算力资产收益。

3、经纬股份：中软西安拟以53元/股受让公司总股本29.68%，股票复牌

公司实控人叶肖华及其一致行动人、员工持股平台、持股5%以上股东炬华科技及其一致行动人炬华联昕、股东吴仁德与中软国际(西安)智能科技签署《股份转让协议》，拟以53元/股协议转让合计1780.62万股(占总股本29.68%)，转让价款合计9.44亿元。完成后，中软国际(西安)智能科技将成为公司控股股东。公司股票于9月17日复牌。中软国际通过中软国际（中国）科技有限公司、中软国际科技服务有限公司等公司间接控制深圳中软100.00%的股权，进而控制中软西安。小财注：经纬股份停牌前收盘价为37.5元/股，转让价较之溢价41.3%。

4、恒工精密：拟发行不超8.1亿元可转债用于具身智能机器人等项目

公司拟向不特定对象发行可转债，募集资金总额不超过8.1亿元，扣除发行费用后用于具身智能机器人本体制造项目、具身智能机器人中试基地及上海研发中心项目、高端装备零部件扩产项目、高端零部件新材料扩产项目及补充流动资金。

5、上海亚虹：飞科投资将成为公司控股股东，股票明起复牌

公司控股股东宁生集团、持股5%以上大股东谢亚明、谢悦与飞科投资签署股份转让协议，拟合计向飞科投资转让公司29.99%股份，转让价格为21.43元/股，转让总价为9亿元。本次权益变动完成后，飞科投资将成为公司控股股东，李丐腾将成为公司实际控制人。此外，以上述协议转让事项完成为前提，飞科投资拟以21.43元/股价格发出部分要约收购公司10.21%股份。公司股票将于2026年9月17日复牌。

6、康惠股份：子公司签署17.2亿元算力服务合同及11.41亿元算力服务器购销合同

公司全资子公司北京康惠智创与客户A公司签署《算力服务合同》，合同总金额约17.2亿元(含税)，期限五年。为保障合同落地，北京康惠智创与供应商G公司签署算力服务器《购销合同》，总金额约11.41亿元(含税)。G公司系A+H股上市公司的控股子公司，资信状况良好，具备充足履约保障能力。该合同约定，在每批算力服务器交付后50日内北京康惠智创须付清该批算力服务器全部价款，北京康惠智创短期内面临较大资金压力。公司预计需投入约11.41亿元购置服务器，资金主要依靠金融机构融资，预计资产负债率将由69%上升至78%左右。算力交付自2026年三季度末起至2027年一季度末分批实施。若本合同项下算力服务能够按期交付，预计将为公司2026年度新增收入约3,000万元，对公司2026年度净利润影响目前尚无法确定。

7、2连板北自科技：电子布织布机处于生产验证阶段，不涉及电子布的生产及销售

公司关注到市场对电子布概念关注度较高，经自查，截至本公告披露日，公司主要从事智能制造装备的研发、设计、制造与系统集成业务，不涉及电子布的生产及销售。公司电子布织布机处于生产验证阶段，尚需根据可靠性测试进行持续改进，未形成销售订单，对业绩不构成影响。

8、三博脑科：共同实际控制人拟无偿捐赠1亿元市值股份支持首都医科大学教育事业发展

公司控股股东、实际控制人张阳、于春江、石祥恩及栾国明与首都医科大学教育基金会签署捐赠协议，共同实际控制人拟分三批次向首都医科大学教育基金会无偿捐赠其持有的公司股票，总计价值1亿元人民币市值，捐赠股票均为无限售流通股。本次捐赠的公益目的为支持首都医科大学教育事业发展，用于资助学校人才培养、教育教学、医学科研、学术交流和学校建设，奖优助学。本次捐赠不会导致公司控股股东、实际控制人变化，不会对公司治理及持续经营产生重大影响。

9、电魂网络：实控人离婚分割股份并签署一致行动协议

公司实际控制人胡建平、陈芳解除婚姻关系并进行股份分割，胡建平将所持728.29万股(占总股本3%)分割至陈芳名下。分割后，胡建平持股降至2.78%，陈芳持股升至13.78%。双方已签署《一致行动协议》，期限36个月，合计控制公司16.56%股份，公司实际控制人未发生变化，不涉及控制权变更。

二、股权转让及增减持

1、富创精密：两股东拟合计减持不超2%股份

公司股东泰州祥浦、国投创业基金因自身资金安排需要，拟通过集中竞价方式分别减持不超过306.21万股，减持比例均不超过公司总股本的1%，减持期间为2026年10月19日至2027年1月18日。

三、公司回购

1、华海清科：回购实施完毕，累计回购6022.45万元股份

公司回购方案实施完毕，实际回购股份44.112万股，占总股本0.0889%，回购金额6022.45万元，回购价格区间127.30元/股~156.96元/股。回购股份将用于员工持股计划或股权激励，以及转换公司可转债。

2、三一重工：今日回购1662.06万股，支付2.99亿元

2026年9月16日，公司以集中竞价交易方式回购公司股份1662.06万股，占公司总股本的比例为0.1808%，购买的最高价为18.96元/股、最低价为17.64元/股，已支付的资金总额为人民币2.99亿元（不含交易手续费）。截至2026年9月16日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份1836.85万股，占总股本0.1998%，累计支付资金总额3.33亿元。本次回购方案预计回购金额4亿元至8亿元，用于员工持股计划或股权激励。

AI投资狂潮蓄势再攻? 美联储加息靴子落地，美债“最痛时刻”迎来逆向买盘

Thu, 17 Sep 2026 13:48:57 +0800

智通财经APP获悉，在近期高油价推动10年及以上长期限国债收益率激增背景以及美联储实施自2023年以来首次加息政策的背景下，华尔街最大规模商业银行巨头摩根大通旗下的资产管理业务部门重新涌向美国、日本和澳大利亚的长期限国债。

包括美联储在内的全球主要央行重新收紧货币政策与财政赤字持续攀升之下长期持债风险补偿(即长期限国债期限溢价)上升，正在共同考验有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率趋势，也吸引了华尔街逆向配置资金，有望推动市场对于长债抛售与收益率激增的恐慌情绪大降温。

10年及以上长期限美债收益率若实现“2023年式平稳见顶回落”，则非常有望间接推动全球股市继续在AI算力主题驱动的强劲盈利增长轨迹之下迈向牛市曲线。

对于围绕AI算力与AI应用大浪潮的全球牛市而言，“全球资产定价之锚”上破5%关口堪称估值与投资情绪层面的重大逆风，若摩根大通在“债市最痛时刻”领衔逆向买盘重新涌入美债市场进而拉低收益率曲线，对于AI牛市而言无疑是大幅削弱了这一逆风因素。

也就是说，若摩根大通资管等华尔街大型投资机构的逆向买盘推动长端美债收益率回落，同时AI相关企业盈利预期保持强劲增长轨迹、股权风险溢价未明显上升，就有助于减轻估值与投资情绪的利率逆风，为AI牛市延续提供支持，但不意味着这一逆风已经完全消失或股市必然大幅上涨。

该资产管理业务部门首席投资官兼全球固定收益业务负责人鲍勃·米歇尔表示，他的核心判断不是“央行即将转鸽”，而是欧洲央行、美联储及随后日本央行的紧缩行动，有望重建抗通胀信誉，进而在拉低长期通胀预期的基础上推动长期限国债收益率企稳;若再叠加中东局势趋稳，长端收益率便可能见顶后回落。

在“最痛时刻”出手!摩根大通在债市经历“最痛时刻”后买入长期限美债

摩根大通资产管理业务部门的鲍勃·米歇尔表示，他的团队已开始买入美国、日本和澳大利亚的长端国债债券，称当前价格“实在太便宜了”，并宣称债券市场已经到了“最痛苦的时刻”。

“多米诺骨牌开始倒下了，”米歇尔美东时间周三在接受媒体采访时表示。他指出，一连串央行行动——从上周欧洲央行加息开始，接着是美联储，最后到周五的日本央行也可能紧随加息步伐——这一系列加息靴子落地以及抗通胀信誉是支撑债市的关键驱动力。另一个关键因素是，随着中期选举临近，中东局势可能趋于稳定。

这位摩根大通资产管理首席投资官兼全球固定收益业务负责人米歇尔表示，货币政策收紧与中东地缘政治局势趋于平静若完美相结合，将发出收益率已经见顶的信号。

近期美国国债遭遇猛烈抛售，在美联储当地时间周三实施自2023年以来首次加息之前，已将10年期和30年期国债收益率推升至多年高位。米歇尔则在美联储宣布加息举措之后表示，收益率曲线长端的抛售已经过度。

米歇尔表示，美国财政部长斯科特·贝森特上个月启动的较长期限国债回购计划，是一股重要的稳定力量;他还补充表示，贝森特“只要愿意，就有足够的弹药采取更多行动”。

他还警告称，10年期及以上的长端美债收益率快速攀升，“凸显了市场眼下认为美联储已经失去掌控的感受”，并表示，此次重新加息应有助于美联储货币政策决策者们“重新表明他们仍掌控着局面”。

油价风暴推动收益率激增，5%美债收益率之下逆向买盘力量到来，AI牛市即将再启航?

中东能源运输持续受阻也能源出口面临的局势愈发严峻，是这轮全球长债重新定价的重要推力，胡塞武装在夺取摩卡港和佩里姆岛后，进一步控制大、小哈尼什群岛，扩大了对曼德海峡及红海航运的威胁;沙特继续对也门实施空袭，承担绕开霍尔木兹海峡运输任务的东西输油管道也遭袭停运。

霍尔木兹海峡9月15日可观测到的船舶通行量仅为4艘，延布港原油装载暂停也进一步压缩了沙特出口通道。不过，沙特经阿曼增加供应的消息已部分缓解供给担忧：9月16日，布伦特和WTI原油期货分别下跌2.7%和3.2%，收于每桶105.83美元和102.43美元。能源冲击仍在，但决定通胀交易能否降温的，是实际运输和供给恢复，而不只是冲突新闻的强弱。

9月16日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，实施自2023年以来的首次加息。此前一天，10年期美债收益率盘中触及5.041%，创2007年以来新高;日本10年期国债收益率也达到约3.04%的30年高位，日本30年期国债则早在9月1日就已在4.18%附近冲击纪录收盘水平。央行重新收紧政策与长期持债风险补偿上升，正在共同考验“全球资产定价之锚”，也吸引了逆向配置资金，在这一背景下，摩根大通资产管理的鲍勃·米歇尔已开始买入美国、日本和澳大利亚的长端债券。

从新增资金的名义收益起点看，5%附近的10年及以上长期限美债的配置吸引力确实增强，但“锁定现金流”与“交易收益率下行”是两种不同逻辑。

对持有单只普通固定利率国债至到期的投资者，在本息按约兑付的前提下，合同票息和到期偿还面值可以确定：例如，按面值买入票面利率5%的国债，每年确实固定收到相当于初始本金5%的利息，中途市场收益率上升不会减少这笔票息;但市场所报的5%到期收益率，并不意味着所有可买入债券的票面利率都是5%。

对主动管理者，吸引力还包括收益率回落带来的潜在资本利得。按照修正久期的一阶近似，假设组合久期为8年，收益率下降50个基点，价格约上涨4%;收益率反向上升50个基点，价格则约下跌4%，以上未计票息、凸性及其他变化。高收益起点提供了更好的收息条件，却没有消除市值波动、通胀侵蚀购买力等风险;因此在一些策略师看来，在当前认可长债价值的同时，无法断言10年及以上长期限国债收益率已经见顶。

长期名义收益率可以近似理解为未来短期名义利率预期的平均值，加上期限溢价(Term Premium);当央行收紧政策增强通胀将被控制的可信度时，即使眼前短端利率上升，市场对更远期利率和持债风险补偿的要求仍可能下降，这正是米歇尔逆向交易能够成立的机制。“加息可能利好长债”的底层机制，是未来利率路径与期限溢价重新定价，而不是加息本身自动压低长期收益率。贝森特的回购计划可以通过改善老券流动性提供支持，但财政部回购并不等同于央行量化宽松，也不能单独消除财政融资压力;对市场净久期供给的影响，还取决于配套的新债发行安排。

对于AI投资浪潮所带来的自2023年以来的全球股票市场牛市轨迹而言，“长债价值显现——收益率压力缓解——AI算力主题驱动基准指数盈利大举扩张进而获得更广阔估值空间”这一经典的“AI牛市持续狂欢链条”则是一条有条件成立的传导链。

从定价机制推演，若长期收益率下降主要来自能源供给恢复、通胀风险及期限溢价缓和，同时信用利差稳定、盈利预期没有恶化，就有助于减轻权益贴现率与企业融资成本的压力;反之，若长债上涨主要反映衰退预期，股票可能同时承受现金流下修和风险溢价上升，未必跟随上涨。高收益率正在吸引长债逆向买盘，若这些买盘与通胀风险降温相互强化，便可能为AI盈利驱动的超级牛市行情延续创造条件。长债企稳是潜在催化剂，盈利兑现和估值纪律才决定牛市能走多远。

高盛上周末发布的一份研报中，给出了美国股市自2022年ChatGPT风靡全球以来长期牛市将强劲延续的“盈利压倒一切”看涨逻辑——预计标普500指数每股盈利2026年达到340美元，意味着有望在高基数基础上同比大幅增长24%;2027年则有望进一步达到385美元，同比增长13%。

与此同时，远期市盈率从年初22倍降至19倍，说明利率逆风已经通过估值压缩体现。其历史样本显示，七次加息周期启动后三个月，标普500平均下跌2%，但十二个月后平均上涨9%。这些数据尚未支持“美联储开启加息后必然终结牛市轨迹”，但是不能100%用来证明未来投资回报必然复制历史;高盛在研报中强调，真正关键的在于，盈利兑现趋势能否抵消估值因素进一步下降。

在AI数据中心算力基础设施链条中，AI智能体带来的强劲算力资源需求可能加速扩散至GPU/ASIC、HBM、服务器DRAM、企业级SSD和数据中心内部高速光学互连设备以及数据中心CPU、数据中心电力链条等等多个环节;与此同时，AI算力产业链无疑已有可验证的盈利支撑：英伟达2027财年第二季度数据中心收入达到890亿美元，同比增长117%;调整后摊薄每股收益为2.22美元，同比增长120%，表明增长不仅停留在资本开支叙事上，也已体现在盈利中。与AI算力产业链层面相关联的强劲AI算力需求支撑，除了产业链领军者们强劲业绩，还显著体现在韩国持续创纪录半导体出口和长期容量协议安排中。韩国海关数据显示，9月1—10日半导体出口额已经达到165亿美元，同比增长270%，8月半导体出口则是达到466.5亿美元，同比增长209%。

另一华尔街巨头杰富瑞近日表示，在AI投资狂潮和AI相关企业盈利超预期上行的双重引擎驱动下，标普500指数预计将在2026年底飙升至8000点，并在2027年进一步触及9000点。杰富瑞的核心逻辑清晰而有力：在一个AI驱动的盈利增长超过历史平均两倍以上的周期中，与盈利趋势对抗是危险的。杰富瑞的2026年8000点位标普500指数基准预测基于每股收益(EPS)达到373美元(同比增长35%，远高于市场共识的29%)以及21.5倍的市盈率。

张一鸣首次成为亚洲首富，身家超1050亿美元

Thu, 17 Sep 2026 10:50:54 +0800

9月16日，据“财联社”引用彭博亿万富豪指数报道，字节跳动创始人张一鸣首次成为亚洲首富。43岁的张一鸣身家已突破1050亿美元，超过印度富豪高塔姆·阿达尼。

2019年3月彭博开始追踪张一鸣财富时，其身家约为130亿美元。如今，其财富规模已增长约七倍。张一鸣的财富主要来自其持有的字节跳动股份，而字节跳动旗下TikTok的全球增长以及近年来在人工智能领域的持续投入，也成为市场关注的重点。

字节跳动目前仍保持较快增长。据报道，字节跳动2026年上半年营收约1200亿美元，同比增长约30%；净利润约200亿美元，同比下降个位数。营收增长主要来自广告和TikTok电商等业务，其中海外收入占比已超过30%。

利润下降则与AI投入增加有关。字节跳动正在扩大AI基础设施、云服务和大模型等方面的投入，旗下豆包和Seedance等产品也在持续推进商业化。与此同时，公司近期还完成约296亿美元的银行贷款，用于一般企业用途，AI相关投入被认为是资金需求增加的重要背景。

IPO长跑18年关键期，东莞银行一支行原行长落马

Thu, 17 Sep 2026 10:49:11 +0800

2026年9月16日，东莞市纪委监委通报，东莞银行石龙支行原行长王锦培涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。这是东莞银行2026年以来第二位被查的系统“老将”，给这家IPO长跑18年的城商行再添治理变数。

四个月前的2026年4月，东莞信托原董事张孟军落马，其职业生涯核心阶段同样扎根东莞银行体系：1999年，从东莞市城市信用合作社中心社起步，历任中心区支行行长、行长助理、副行长，担任副行长超过15年，2018年持股43万股，2021年6月辞任执行董事、副行长调任东莞信托，离任五年后被查。

正经社分析师注意到，基本面方面，截至2026年6月末，东莞银行资产总额达6996.28亿元，距7000亿元关口仅一步之遥；2026上半年实现营业收入49.32亿元，归母净利润24.08亿元，净利润同比微增1.02%。

不过，增长质量存在隐忧，利息净收入同比增长16.9%，是营收的核心支撑；投资收益从上年同期的11.59亿元骤降至4.81亿元，降幅达58.5%，汇兑收益亏损同比扩大约125%；净利润微增很大程度上依赖利息支出压降和管理费用控制，而非收入端的实质性改善。

资产质量与资本水平方面，不良贷款率近年逐步攀升，拨备覆盖率已跌破200%关口，风险抵补能力持续弱化。资本端同样偏紧，截至2026年6月末，核心一级资本充足率9.12%，资本充足率11.87%，缓冲空间狭窄，其在招股书中也坦言面临较大的资本补充压力。

合规方面，根据招股书，2023至2025年，共计收到12宗监管行政处罚，合计罚款1523.94万元，违规覆盖反洗钱、支付结算、贷款审查、同业投资等核心领域。以2025年为例，1月，因贷款三查不尽职、票据审核不严等被罚425万元；11月，因违反金融统计、支付结算、反洗钱等七项规定被罚没387万元；全年，罚没规模超920万元。

对IPO长跑已达18年的东莞银行而言，反腐案件的接连曝光构成了现实的上市考验。早在2008年便首次递交IPO申请，历经终止审查、五次因财务资料过期中止审核；2026年6月，更新第8版招股书后，状态恢复为“已受理”。

张孟军曾分管公司业务、普惠金融等核心信贷板块；王锦培长期执掌基层支行，两人的交集领域正是城商行风险最易积聚的对公信贷和网点运营环节，这些内控隐患不会因当事人离任而自动消失。

2026年4月，东莞银行审议通过新一轮增资扩股议案，资本补充与上市进程同步推进。但比起规模扩张和资本工具发行，更关键的命题是，当反腐触角延伸到离任多年的支行行长时，能否向监管和投资者证明，历史经营期的风险已充分出清，内控体系已真正穿透到基层。【《新商悟》出品】

“抖音们”都在做的AI互动空间，能否重写爆款逻辑？

Thu, 17 Sep 2026 10:47:35 +0800

2026年9月初，人工智能生成合成内容标识办法正式施行。这意味着，国内所有AI生成内容此后都必须明确打上“AI制造”的烙印，合规的紧箍咒骤然收紧。

而2026年下半年，国内内容赛道也迎来一轮集中式战略洗牌。抖音持续迭代内测已久的互动空间广场、小红书加码AI小工具生态并开放全域创作权限、B站持续放大Toy互动平台流量入口、快手开启专属创作者招募，短短两个月内，主流内容平台集体押注同一条新赛道——AI互动空间。

最近的消息是，近期有内测信息显示，抖音正在创作者中心小范围上线“AI工坊”工具，配套产出的“兴趣卡”已进入首页推荐流灰度测试。

这股浪潮，是否会催生继图文、视频、直播之后的“第四类内容形态”？

各大平台密集落子

AI互动内容意味着怎样的内容消费趋势？或许从现象级的案例中能窥得一二。

2026年4月，一款名为SBTI的恶搞型人格测试突然席卷全网。它由B站UP主“Q肉儿串儿”借助AI技术在几天内完成，初衷竟是劝友人戒酒。全程31道题目、5分钟出结果，结果标签却是“吗喽”“送钱者ATM-er”“尤物”“伪人”等自嘲式命名，精准击中了年轻人在社交场域中的玩梗需求。

从4月7日的10万参与量开始，短短数日，访问量数次挤崩服务器，明星自发晒图，腾讯公关总监、天猫微博官号纷纷下场，瑞幸咖啡、多邻国、星巴克等品牌在24小时内火速跟进推出品牌版测试。这不是一次精心策划的营销事件，而是一次纯粹由AI赋能UGC驱动的自发狂欢，其爆发速度远超传统内容形态的传播周期。

不久后，一部AI生成的“邵氏武侠风”短剧《雪山救狐狸》，在没有明星加持、没有专业宣发的情况下，病毒式席卷抖音、B站、小红书，全网播放量逼近50亿。歌手蔡依林、演员卢昱晓等明星开始参与创作，吸引了大批网友留言互动。

这两件事看似独立，却指向同一个信号：内容消费正在从单向观看向双向交互迁移。而承载这一迁移的容器，正是各大平台正在倾力打造的“AI互动空间”。

抖音是这场竞赛中最先亮出完整架构的玩家。早在2025年，抖音就已发布AI分身能力，允许创作者在互动空间、群聊、私信等场景配置AI角色，但彼时更多被视为对聊天功能的补充。

而真正的转折发生在2026年7月——抖音正式内测“互动空间”，并在App端上线“互动空间广场”。这个广场并非简单的功能聚合页，而是一个轻量可交互的内容生态入口。用户进入后，可以与虚拟角色对话、选择剧情走向，也可以体验模拟器、闯关类即点即玩的休闲游戏。

短视频可直接跳转进入互动体验

比如那款名为《穿书后，我靠撒娇拿捏暴君》的互动故事，用户不仅能收听角色语音，还能通过分支选择影响剧情走向，沉浸感远超传统短视频。同时，广场还上架了林克模拟器、飞翔JJUN、诡味等不同题材的轻量化玩法，覆盖了从娱乐消遣到轻度解谜的多元需求。

抖音游戏玩法开发者产品负责人李佳郗在2026CIGDC大会上透露，故宫、敦煌、迪士尼、《梦幻西游》和奶龙等合作案例，均是以外部IP填充互动场景的尝试，其背后的逻辑正是用AI互动空间把品牌和用户的连接从“观看”升级为“参与”。

就在抖音内测“AI互动空间”后不久，快手也宣布即将上线“AI互动内容”创作能力，并开放首批合作创作者招募。招募方向明确锁定三个品类：互动剧情、AI角色对话、AI互动轻应用。

不过，B站是国内最早系统性落地AI互动内容生态的主流平台，早在2026年6月就上线网页端专属互动发布平台Toy。依托Vibe Coding AI辅助技术，平台抹平代码开发门槛，创作者只需用自然语言描述创意，即可快速生成人格测试、趣味小游戏、互动剧情等轻量化作品，一键挂载至视频下方，用户看完视频可无缝跳转体验，形成“观看—互动—留存”的完整生态闭环。

B站互动发布平台Toy

低门槛的创作模式快速激活了B站的创作者生态，平台Toy互动内容总体验量上线数月便突破2956万次，孕育出两款年度现象级爆款。其中包括上文提及的SBTI趣味人格测试，以及另一款极简互动作品“大狗叫Tap”，依靠轻量化、魔性的点击交互玩法，斩获833万次试玩数据。

小红书则选择了一条更贴近自身社区气质的路径。

2026年7月，小红书在创作服务平台上线“小工具”板块，互动作品直接挂在笔记下方，用户不跳出App即可体验。截至目前，小红书已吸引超16万AI开发者“公开构建”，Skill相关话题曝光量超6亿。

值得一提的是，与抖音的娱乐化、B站的游戏化不同，小红书的互动内容似乎更强调“实用性种草”的延伸——测肤质、配穿搭、试妆容等小工具，天然与社区内的消费决策场景咬合在一起。

短暂狂欢，还是大势所趋？

国内平台密集的动作背后，是一场关于“内容形态升维”的暗战。而海外AI互动赛道已经率先完成资本层面的深度验证——头部创业项目密集斩获大额融资，行业估值持续攀升，印证着这一内容形态的全球化增长潜力与商业价值。

海外的AI互动内容平台

其中，海外赛道标杆项目Loopit，被业内称作“可互动版抖音”，凭借轻量化互动短视频模式快速出圈。2026年2月，平台一条15秒AI互动短视频获马斯克转发，一夜斩获千万级播放量，知名度与用户规模暴涨。

上线半年时间，Loopit累计融资规模接近1亿美元，投资方囊括Garena、经纬创投等全球顶级机构。

另一边，2026年6月，AI小游戏创作平台Aippy完成数千万美元首轮融资，投后估值达到2.5亿美元，平台全球累计下载量突破300万，月活用户接近200万。区别于Steam等重度游戏平台，Aippy主打零门槛自然语言生成小游戏。

为什么这一波AI互动内容会在2026年集中爆发？答案藏在三重驱动力的交汇处。

技术层面，AI编程工具将创作门槛从“专业级”压缩至“人人可及”。过去制作一款小游戏或互动剧情，需要前端、后端、策划、美术至少三到五人协作数周，现在借助Vibe Coding，一个普通创作者用自然语言描述需求，AI就能生成可发布的HTML页面或轻应用。

市场层面，短视频和直播历经十年狂奔，用户时长增长已明显触顶，内容同质化日益严重。Questmobile数据显示，2026年2月短视频拿走全网用户使用时长的30.9%，同比仅提升1.3个百分点；在线视频占比7.3%，同比提升0.7个百分点。短视频时长占比的增速已从早年的高速扩张回落至个位数百分点的量级。作为参照，截至2026年3月，全网用户月人均使用时长已达192.2小时，同比增长9.3%——大盘时长仍在增长，但短视频的份额扩张速度已明显放缓。

平台迫切需要一种新形态来重新撬动注意力杠杆。

AI互动空间，恰好提供了一条新的出路。区别于传统单向输出的内容形态，这一全新模式彻底打破了“创作者生产、用户观看”的固有边界，把内容消费从被动浏览变成主动参与。从刷屏全网的SBTI趣味人格测试、魔性传播的“大狗叫Tap”轻量小游戏，到各类分支互动剧情、AI虚拟角色对话，当下出圈的爆款内容，不再是一段固定的视频、一篇静态的笔记，而是一场用户可以深度参与、自主选择、个性化生成的交互式体验。

更重要的是，互动内容天然带有社交货币属性，SBTI的刷屏路径清晰证明了这一点：用户不仅自己玩，还要晒结果、比标签，这种自传播效率是传统视频无法比拟的。

资本层面的助推同样不可忽视。2026年上半年，全球AI互动内容赛道公开披露的融资事件超过20起，累计金额突破5亿美元。从Loopit到Rezona，从Aippy到Sekai，几乎每个月都有新的融资消息落地。这些海外明星产品的高估值和快速迭代，为国内平台提供了清晰的参照系，也让决策层更有底气投入资源“占坑”。

但赛道的高光热度之下，无法回避的现实短板，也制约着AI互动内容走向主流化、常态化。

毕竟，目前出圈的绝大多数互动爆款，主要依托网络热梗、短期情绪红利出圈，梗文化的时效性极强，多数作品热度冲高后便快速回落，很难形成长期稳定的内容IP。与此同时，创作门槛下放后，大量同质化人格测试、简易点击小游戏、套路化互动剧情涌入平台，行业其实难以形成持续的优质内容供给。

也正因此，有行业观察者指出，“AI互动内容很难带来新的大众社区”，它更可能是在超级App内部生长出的新品类，而非颠覆性的新流量入口。

但即便如此，它在延长用户时长、增强社交关系、激活创作者生态等方面的价值已经初步显现。当短视频红利见顶、直播带货进入存量博弈，任何一种能重新撬动用户注意力的新形态，或许都将成为平台弯道超车的机会。

恒大汽车：已退出汽车制造，截至6月底负债总额约327.22亿元

Thu, 17 Sep 2026 10:13:24 +0800

9月17日早间，恒大汽车在港交所集中披露多份财报。

截至2026年6月30日，集团有资产总额约人民币1.82亿元及负债总额约人民币327.22亿元，其中借款约人民币162.83亿元以及贸易及其他应付款约人民币164.39亿元。

报告期内，集团收入为约人民币900万元，毛利约人民币50万元；溢利净额约人民币1.86亿元，同比增加约人民币7.71亿元。

黄金板块走弱，山东黄金、中金黄金、赤峰黄金均跌超5%

Thu, 17 Sep 2026 10:12:12 +0800

9月17日，黄金板块卖压沉重。

截止发稿，山东黄金、中金黄金、招金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金均跌超5%。

消息面上，美联储加息，隔夜国际贵金属期货普遍收跌。

八家公募集中申报，智能驾驶ETF这次有什么新看点？

Thu, 17 Sep 2026 10:08:06 +0800

同样叫智能驾驶ETF，你买到的可能是两篮子很不一样的股票。

2026年9月11日，南方、永赢、汇添富、易方达、平安、博时、广发、工银瑞信8家公募，集中申报中证沪深港智能驾驶主题ETF。

这次的关键词，不只是“智能驾驶”，还有“沪深港”。过去，部分相关ETF主要投资A股，这批拟推出的产品，则把内地与香港上市的相关企业放进同一个投资组合。

不过，截至此次申报消息披露，这些产品仍处于申请阶段，并不等于已经获批、成立或上市。投资者暂时不用着急找交易代码，先看看它们准备买什么。

从汽车卖点，走向产业需求

智能驾驶并不是今年才出现的新故事，但普及程度已经与几年前不同。

2020年至2025年，国内乘用车组合驾驶辅助功能搭载率，从16.2%提高到64.9%。2026年上半年，乘用车新车L2级组合驾驶辅助功能搭载率进一步超过70%。

换句话说，它正在从少数车型的加分项，变成越来越多新车的常见配置。不过，驾驶辅助不等于无人驾驶，L2功能仍需要驾驶员持续监督，不能把搭载率理解成汽车可以自行驾驶的比例。

对产业链而言，机会也不只是多卖几辆车。汽车要识别路况，需要摄像头、传感器；处理信息，需要芯片和软件；执行转向、制动，还需要相应的控制系统。功能升级，会带动不同环节的产品更新。

这也意味着，即使汽车销量没有大幅增长，部分供应商仍可能通过搭载率提高、单车配套内容增加获得增量。

但增长并不是单行道。零部件装得更多，价格也可能降得更快。最终能留下多少利润，还要看企业的技术能力、客户结构和成本控制，不能只数车上多了几个摄像头。

多了港股，组合有什么不同？

这批产品拟跟踪中证沪深港智能驾驶主题指数，人民币指数代码为931784，覆盖感知定位、决策规划、控制执行及车联网等相关领域。

截至9月11日相关产品申报时，指数前十大权重股包括小米集团、芯原股份、豪威集团、理想汽车、小鹏集团、舜宇光学科技、思特威等。

（来源：Choice数据）

把这些名字放在一起，跨市场配置的意义就比较直观了：既有面向消费者的整车企业，也有藏在汽车背后的芯片、感知及光学供应商。

比如，芯原股份提供芯片定制和设计相关服务，业务覆盖汽车电子，也覆盖消费电子、数据处理等领域。买入这类公司，参与的不只是汽车智能化，也会受到其他业务景气变化的影响。

小米同样不只有汽车业务。这意味着，智能驾驶主题指数并不是一份“所有收入都来自智驾”的公司名单，其表现还会受到消费电子、半导体周期及整车竞争等因素影响。

ETF的好处，是不用自己判断哪家车企一定胜出、哪种技术路线最终占优，可以通过一篮子公司参与产业发展。但它减少的是押错单家公司的风险，并没有消除整个行业估值下调的风险。

跨市场也不代表天然更赚钱。港股的资金环境、交易制度和汇率因素，会给组合增加不同于纯A股产品的波动来源。

已有产品怎么比，不能只看名字

等待新产品的同时，市场上已经有可以比较的相关ETF。

例如，智能驾驶ETF华泰柏瑞（516520.SH）和智能汽车ETF富国（515250.SH），跟踪的都是中证智能汽车主题指数，代码930721，简称“CS智汽车”。

这个指数与本次申报产品拟跟踪的中证沪深港智能驾驶主题指数并不是一回事。截至2026年8月31日，中证智能汽车主题指数共有55只样本股，每季度调整一次，前十大权重股包括芯原股份、豪威集团、比亚迪、立讯精密、拓普集团等，覆盖整车、零部件和电子产业链。

另一只智能网联汽车ETF鹏华（159872.SZ），跟踪的是中证车联网主题指数。名称同样带着“智能汽车”，实际却是另一个选股范围与权重安排。

所以，挑产品可以分两步：先选指数，再选基金。

先看指数的主要公司、A股与港股比例、整车与零部件分布，判断是否符合自己的投资想法。同一指数下，再比较基金费率、成交活跃度、买卖价差和跟踪表现。名字更贴近热点，不意味着收益就更好。

产业发展与投资回报之间，也不能直接画等号。中证智能汽车主题指数2025年上涨22.98%，但2026年截至8月31日下跌19.21%。这是价格指数涨跌幅，并非具体基金收益。这组走势提醒我们，功能越来越普及，股票却仍可能因为估值、竞争和预期变化而调整。

（来源：Choice数据）

对普通投资者而言，智驾ETF的价值，是提供一种参与产业链的工具，而不是替投资者判断买入价格是否合适。

八家公募集中申报，说明产品供给正在丰富，不代表行业利润已经同步兑现。未来更值得观察的，是相关公司的订单有没有转成收入、收入有没有留下利润，以及这些增长是否已经提前反映在股价里。

汽车越来越智能，是产业进步。投资能不能赚钱，还得看买了什么、花了多少钱。

转债高价区，基金还能“固收+”吗？

Thu, 17 Sep 2026 10:04:21 +0800

买的是“固收+”，净值却出现了接近权益基金的波动。

这并不完全意外。当可转债仓位超过五成，基金的收益来源、回撤幅度和持有体验都会发生变化。

Choice数据显示，截至2026年9月14日，30只高转债仓位“固收+”基金中，8月以来仅2只取得正收益。

注：本文所称“高转债仓位‘固收+’基金”，是指2026年二季度末可转债仓位占比超过50%，且在剔除可转债主题基金后仅保留债券型基金的产品，只展示A类份额。

38只可转债主题基金中，也只有3只上涨。两类基金合计68只，正收益产品只有5只。可转债调整对基金净值的影响已经十分直接。

注：本文所称“可转债主题基金”，指基金全称中包含“转债”“可转换债券”等字样，且属于主动管理型产品的基金，仅展示A类份额。

转债仓位决定产品底色

可转债主题基金属于“明牌”产品。它们的名称通常带有“可转债”或“可转换债券”，基金合同也会明确约定转债投资范围。投资者在买入前，理应对产品可能出现的净值波动有所预期。

还有一类产品没有把转债写进名称，却长期持有较高比例的可转债。它们通常被归入增强收益债券基金或偏债混合基金，属于“固收+”基金的一种。

问题在于，不少投资者看到“债券”或“固收+”，容易先入为主地将其视为低波动产品，却忽略了背后的实际持仓。

2026年二季报数据显示，30只高转债仓位“固收+”基金的转债仓位均超过50%，平均仓位约为69%，中位数为66%，最高达到96%。

这样的持仓结构，已经超出许多投资者对传统“固收+”的理解。

债券资产虽然仍是组合的重要组成部分，但当可转债占据主要仓位，基金净值会更多受到股票市场、转债估值和行业风格的影响。“固收+”中的“固收”，未必能够完全压住波动。

可转债主题基金的特征更加鲜明。

38只产品的转债平均仓位约为85%，中位数为83%，由于能够加杠杆，最高达到108.5%。

这类基金本来就是转债策略产品，净值弹性较大并不意外。投资者真正需要警惕的是，不能因为产品名称中带有“债券”二字，就简单地将其理解为低风险基金。部分产品的实际波动并不低，甚至可能呈现出“高波固收+”的特征。

8月以来仅5只上涨

近期表现更能反映高仓位策略面临的压力。

截至2026年9月14日，30只高转债仓位“固收+”基金中，8月以来仅2只上涨，28只下跌，平均跌幅为2.15%，中位数跌幅为2.2%。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表，仅展示5亿规模以上产品）

38只可转债主题基金中，8月以来只有3只取得正收益，35只下跌，平均跌幅为2.4%，中位数跌幅为2.8%。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表，仅展示5亿规模以上产品）

两类产品合计68只，只有5只上涨，调整覆盖面已经相当广。

回撤数据也说明，这些产品很难简单归入低风险基金。

30只高转债仓位“固收+”基金的年内平均最大回撤为12.2%，其中19只回撤达到或超过10%，最深回撤为23%。

可转债主题基金的年内平均最大回撤为13.7%，38只产品中有29只回撤达到或超过10%，最深回撤达到25.5%。

高价格压缩防守空间

基金表现转弱，与可转债市场自身的价格结构有关。截至2026年9月14日，中证转债指数8月以来累计下跌近4%，今年以来下跌2.4%。

市场上的两只可转债ETF近期表现同样低迷，净值均创出年内新低。

（来源：市值风云APP）

宁稳网数据显示，目前310只可转债的平均价格为155.6元，中位数为131.5元，整体价格处于较高水平。

（来源：宁稳网）

其中169只价格超过130元，占比54%。另有82只处于120元至130元之间。价格超过120元的转债合计占比约81%。

相比之下，价格不超过110元的转债只有8只，占比约2.6%。

低价品种数量有限，市场整体能够依赖的价格缓冲并不充足。当正股走弱或转债估值收缩时，高价转债更容易表现出股票属性，重仓转债的基金也会承受更明显的净值波动。

当然，价格高并不等于一定高估。判断一只转债的投资价值，还要结合转股价值、转股溢价率、信用资质、剩余期限和赎回条款。

但从基金组合的角度看，当高价转债成为市场主体，仅靠债底控制回撤会变得更加困难。

这也意味着，当前讨论的重点不应只是高转债仓位基金值不值得买，而应是这类产品是否符合投资者的风险承受能力。

高转债仓位“固收+”基金与可转债主题基金没有绝对优劣，但它们都不是简单意义上的低波动债券基金。

如果更看重净值稳定，这两类基金都不宜在组合中承担过高的核心仓位。如果能够接受较大回撤，并且认可转债背后的权益机会，可以将其作为进攻型配置，但仍需控制比例。

基金名称只能说明产品被归入哪一类，持仓结构和投资策略才决定投资者最终承担什么风险。

宝鼎科技：国资入主7年，“PCB+黄金”周期共振，利润暴增5倍

Thu, 17 Sep 2026 10:02:06 +0800

一家上市8年累计亏损、3.6亿元收购的资产又以3610.9万元卖回关联方的公司，7年后突然交出一份净利润增长5倍的半年报。

还是宝鼎科技（002552.SZ），但赚钱的生意已经换了。

2026年上半年，公司实现营收21.6亿元，同比增长54.7%；归母净利润1.4亿元，同比增长518.6%。

整体毛利率约20.8%，同比提高6.6个百分点。经营现金流也从上年同期净流出1.9亿元，转为净流入0.7亿元。

这次业绩暴增，黄金只是答案的一半。另一半来自此前拖累业绩的电子材料业务突然扭亏。两块新主业第一次同时发力，才是这份半年报最关键的变化。

（半年报）

电子材料从亏损项变成利润项

宝鼎科技目前八成以上收入来自覆铜板和电子铜箔。2025年，受复合板毛利率下降、运营成本上升影响，金宝电子亏损0.2亿元，是公司业绩的主要拖累之一。

到了2026年上半年，PCB行业回暖，产品销量与售价同步上升，金宝电子收入达到18.9亿元，同比增长54.8%；净利润0.8亿元，上年同期亏损0.3亿元。它不再只是贡献收入，终于开始贡献利润。

其中，覆铜板收入14.1亿元，同比增长46.0%，毛利率12.7%，同比提高4.2个百分点；铜箔收入4.5亿元，同比增长93.5%，毛利率14.4%，同比提高10.9个百分点。铜箔收入增长更快，盈利修复也更明显。

不过，这块业务仍带有明显的周期属性。报告期末，公司应收账款增至12.9亿元，较年初增加3.6亿元；存货增至9.6亿元，较年初增加2.3亿元。订单和产销回暖的同时，资金占用也在上升。

金价上涨，河西金矿继续放大利润

黄金业务的增长原因更直接。

2026年上半年，受国际金价高位运行和成品金销量增加推动，河西金矿实现收入2.7亿元，同比增长54.3%；净利润0.9亿元，同比增长84.7%。成品金毛利率达到75.8%，同比提高14.3个百分点。

黄金业务收入只占公司约一成，却贡献了很高的利润弹性。2025年，在电子材料亏损的情况下，河西金矿净利润仍达到1.8亿元，撑住了公司业绩；如今电子材料扭亏，黄金高毛利继续释放，两者才形成合力。

但这块利润也有清晰边界：一方面受金价波动影响，另一方面主要依赖河西金矿这一座矿山。金价、产量和资源接续能力，都会直接影响后续表现。

国资入主后，宝鼎科技换了主业

这家公司为什么会从铸锻件变成“电子材料+黄金”？

分水岭在2019年。

当年，朱氏家族将控制权转让给山东招金集团，宝鼎科技实际控制人由朱氏家族变为招远市人民政府。

这不是一次普通的财务投资：招远本身就是黄金产业重镇，招金集团的业务覆盖黄金勘探、采选和冶炼，并控股招金矿业。宝鼎科技后来装入河西金矿，有着清晰的股东产业背景。

随后几年的资产调整更直接：2022年，金宝电子进入上市公司；2023年，河西金矿注入；2024年2月，原大型铸锻件业务退出合并报表。宝鼎科技保留了原来的股票代码，控制权、主业和利润来源却已经重做一遍。

到2025年底，金都国投仍是公司直接控股股东，招金集团成为间接控股股东，最终实控人仍为招远市人民政府。

所以，2026年上半年净利润增长518.6%，不能简单理解为旧业务翻身。它更像是国资入主、两轮资产注入和老业务退出之后，新宝鼎第一次同时吃到PCB修复与金价上涨。

利润增长已经兑现，结构也比2025年更均衡。但电子材料仍受周期影响，黄金又高度依赖金价与单一矿山。宝鼎科技这次确实赚到了钱，接下来要证明的，是离开两个行业的顺风后，还能留下多少经营改善。